红宝丽（002165）红宝丽集团股份有限公司，从一个濒临倒闭的软泡小车间发展壮大为在国内外享有美誉的国家重点高新技术企业，与跨国公司同台竞技中，在硬泡组合聚醚、异丙醇胺两个细分行业名列前茅。
主要业务、主要产品及用途
公司主要从事环氧丙烷衍生品,包括聚氨酯硬泡组合聚醚、异丙醇胺系列产品,以及环氧丙烷、过氧化二异丙苯、聚氨酯保温板的研发、生产和销售。
聚醚系列产品和异丙醇胺系列产品实现的销售收入占主营业务收入的比重占88%。
泰兴化学公司生产的环氧丙烷主要自用作为聚醚产品和异丙醇胺产品生产原料,有部分对外销售;年产2.4万吨DCP项目1#装置获得生产许可,现已投入生产。
公司打造环氧丙烷-聚醚和醇胺及衍生物产业链,环氧丙烷项目投入生产后,公司一体化产业链基本形成,抗风险能力明显增强。
所属行业发展情况
2021年上半年,受双循环战略拉动国内经济增长影响,整体上大宗化工品价格呈现上涨态势,基础化工行业景气度有所提升,但细分行业呈现一定的差异性。
1、环氧丙烷行业及附属品行业:(1)环氧丙烷行业环氧丙烷是一种重要的基础化工原料,主要用于生产聚醚多元醇、丙二醇、碳酸二甲酯、丙二醇醚、异丙醇胺和各类非离子表面活性剂等,广泛应用于化工、汽车、建筑、食品、烟草、医药、纺织及化妆品等行业。
全球环氧丙烷行业发展形势较好,但先进的生产工艺仍掌握在美国、德国等发达国家企业手中。
中国是世界上主要的环氧丙烷产销地之一,但其中60%的产能为氯醇法工艺,该工艺“三废”量大,属于国家限制发展的工艺;随着下游产业的迅速发展,中国对环氧丙烷需求保持持续增长,受制于技术限制,先进工艺产能一直未能满足国内需求。
预计2021年需求保持增长,当前中国环氧丙烷供需仍不平衡,不足部分依赖进口。
2020年,中国环氧丙烷需求量338万吨,同比增长3.5%。
环氧丙烷生产工艺主要分为直接氧化法、共氧化法和氯醇法。
2020年中国环氧丙烷产能320万吨,产量287万吨(来源:卓创资讯),PO进口规模47万吨。
公司环氧丙烷生产装置产能10万吨,采用具有自主产权、先进的共氧化法新工艺(异丙苯法),为国内该工艺首套工业化装置,该工艺安全性好、三废少、产品品质高,在国家不断加大环保管理力度、倡导绿色发展的当下具有良好的前景,环氧丙烷装置的正式生产,不仅为公司后续发展打下了坚实基础,有效的支撑公司聚醚产业和异丙醇胺产业的发展,而且有力推动中国环氧丙烷产业技术变革进程。
(2)过氧化二异丙苯(DCP)属二烷基类交联剂,是一种强氧化剂,可作为单体聚合的引发剂,高分子材料的硫化剂、交联剂、固化剂、阻燃添加剂等。
其低毒、无味,是一种国家支持发展的绿色环保交联剂新材料。
由于具有优良的交联性能,几十年来DCP一直被广泛应用于电线电缆等橡胶制品生产中。
交联的聚乙烯用作电缆绝缘材料,不仅具有优良的绝缘性和加工性能,而且能显著提高聚合物的耐热性、耐油性、耐磨性及力学强度等性能。
DCP在热塑性聚烯烃(如PE、EVA等)的交联和天然橡胶、合成橡胶的硫化应用上具有不可替代性。
随着DCP下游行业的快速发展,国内外市场对DCP的需求量也迅速增大。
DCP产品的主要用户为汽车、船舶、制鞋、电线电缆、EPS等橡塑行业。
近年来,由于国内经济发展,中国的DCP生产规模、工艺技术、产品质量、生产成本达到国际领先水平,在国内外市场具有极强的市场竞争力,全球产能基本上在中国,产能基本释放。
2016年至2020年中国DCP行业销售年增长率在5%左右。
预计今后汽车、船舶、制鞋、电线电缆、EPS等行业对DCP需求仍将保持稳定增长。
传统DCP生产装置采用“硫化碱还原”工艺,由于该工艺会产生大量的含硫废水,环保压力很大。
加之“3.21”事件之后,江苏省乃至全国都加大了对不规范化工园区与不规范企业的整治力度,一些小规模装置陆续停产。
目前国内仅有宁波诺利昂、南通道明等少数企业生产。
红宝丽DCP装置利用PO装置中间品作为原料,省去了产污环节,与传统工艺相比具有“环保性好、安全性高、成本低”等优点,具有很强的竞争力,发展前景良好。
装置陆续建成投产后,对提升公司PO及附属物整体盈利能力有利。
2、环氧丙烷衍生品环氧丙烷下游衍生品主要包括硬泡组合聚醚和异丙醇胺等。
(1)硬泡组合聚醚聚氨酯泡沫分为硬泡和软泡,聚氨酯硬泡应用多是与民生息息相关的行业作隔热保温材料(节能),如冰箱(柜)冷藏、建筑外墙/管道保温、冷库、汽车、储罐、热水器等行业,以及仿木家具、包装材料等领域,硬泡组合聚醚与聚合MDI同为聚氨酯硬泡的主要原料之一。
2020年中国聚氨酯硬泡消费量约240万吨(来源:天天化工网《2020中国MDI市场研究报告》),其中硬泡组合聚醚110万吨、聚合MDI130万吨。
家电冷藏行业耗用硬泡组合聚醚50多万吨,是硬泡组合聚醚的主要应用领域,也是最高端的应用市场。
而在发达国家,硬泡组合聚醚的主要消费领域是建筑外保温领域;在中国,冰箱(柜)冷藏集装箱冷藏行业一直是硬泡组合聚醚最大的消费领域,占比接近50%。
2020年,疫情发生,储存理念发生变化,再加上居民消费习惯改变,冰箱(柜)消费增加和冷链物流发展,拉动了聚氨酯硬泡需求;同时经济发展、生活水平提高,养殖业(猪舍、鸡舍等)也成为聚氨酯硬泡新应用领域,使得应用领域的广度和深度将不断拓宽。
多年来,国内聚氨酯硬泡应用结构整体上变动不大。
未来冷藏保温行业仍然是最主要的应用领域之一。
聚氨酯硬泡应用前景拉动硬泡组合聚醚消费增长,而硬泡组合聚醚是公司生产经营的主要产品。
冰箱(柜)领域2020年,中国家用电冰箱、冷柜的产量分别为9,014.70万台、3,042.40万台,同比增速分别高达14.05%、40.09%(根据统计局网站整理)。
2020年,在疫情的影响下,消费者对健康功能的需求进一步凸显,除菌、抑菌类冰箱备受关注,冰箱产品健康化趋势进一步加快,以出口为例,北美及欧洲地区对大容量健康冰箱需求猛增。
同时受疫情影响,海外工厂几乎处于停转状态,但中国从2020年第二季度开始逐渐复工复产,由此促进了国内冰箱(柜)的生产,特别是出口,2020年,中国冰箱出口量6,954万台,同比增长35.6%。
(来源:海关总署)。
随着市场需求的变化、居民消费要求提高,冰箱保鲜品质、大容量、健康、能效、智能、医疗物资储存等成为未来冰箱消费市场的核心布局和竞争内容。
在经历疫情后,用户的健康防护意识进一步提升,大容量存储、精细化存储的需求日益凸显,创新、升级依然是冰箱行业的发展主旋律。
冰箱行业的发展前景仍被看好。
未来冰箱企业市场竞争更加突显,产能呈现集中趋势。
2021年上半年,家用电冰箱、冷柜的产量分别为4,434.6万台、1,585万台,同比增速分别高达18%、33.6%(根据统计局网站整理),冰箱产业发展,将支撑硬泡组合聚醚消费量。
冷链物流领域:现代社会环境下,冷藏冷冻类食品在生产、贮藏运输、销售,到消费前的各个环节中始终处于规定的低温环境下,以保证食品质量,减少食品损耗的一项系统工程,冷链物流一般包括预冷、包装、仓储、运输、配送等环节,主要的基础设施有冷库、冷藏车、保温盒、超市的冷藏陈列柜等。
聚氨酯硬泡是物流工具的重要隔热保温材料。
随着社会经济发展,中国居民收入水平的稳步增长,居民消费水平不断提高,消费习惯发生改变,2020年因疫情原因,推动了冷链物流行业快速发展,带来了前所未有的商机。
其中,“生鲜电商+冷链宅配”迎来了业务大爆发。
未来随着技术的更迭和消费者线上购买生鲜的习惯养成,叠加此次疫情影响,生鲜电商渗透率有望加速上行,而线上生鲜消费的增长也将反推整个物流业加大对冷链运输、仓储等方面的投入,冷链行业有望继续保持快速发展。
2020年我国冷链物流市场将达到10.3%的增速,市场规模将达到3832亿元,冷链需求总量将突破2.65亿吨,显示了强劲的消费需求。
2021年上半年,仍保持增长趋势,未来政府及社会资源在冷链物流领域将会有更多的投入,这一系列因素都将会促进中国加快推进冷链基础设施建设,从而拉动硬泡组合聚醚消费。
2020年以来,受下游冰箱(柜)冷藏行业、冷链物流增长,聚氨酯硬泡消费量保持增长状态。
公司硬泡组合聚醚年生产能力15万吨,硬泡组合聚醚市场主要是冰箱(柜)冷藏集装箱领域。
公司追求高质量发展,围绕下游行业发展、客户个性化要求,持续增加研发投入,来促进产品的更新迭代,并储备新技术;为客户产品升级、降本增效,实现价值创造,提供技术支持和系统解决方案,得到了市场的认同和客户的肯定。
公司与博西华、伊莱克斯、惠而浦、三星、LG、美的、海信、美菱、奥马、创维、晶弘、TCL、中集、中远等国内外冰箱、冰柜、集装箱生产企业建立了长期战略合作关系。
(2)异丙醇胺异丙醇胺包括一异丙醇胺、二异丙醇胺、三异丙醇胺,是一种具有绿色环保和性能优异的精细化工原料,被广泛用于合成表面活性剂、工业与民用清洗剂、石油天然气炼制中的脱硫剂、固化剂、水泥外加剂、医药农药中间体、钛白粉、金属切削、电子清洗、丙二胺、涂料等行业,二乙醇单异丙醇胺(改性异丙醇胺)主要应用于水泥外加(助磨)剂领域,面对水泥市场。
异丙醇胺消费市场主要集中在欧美、非洲、中东、中国、日本、韩国、东南亚、台湾等国家和地区,生产商主要集中在中国、德国、美国等国家,如德国巴斯夫、美国陶氏化学等,目前世界上仅有十几家公司能够生产异丙醇胺,而国内仅有红宝丽可以规模化全系列生产异丙醇胺。
国内仅有三异丙醇胺和二乙醇单异丙醇胺生产企业。
未来随着社会发展,社会各界对异丙醇胺经济性、环保性认识的进一步增强,政府碳中和规划、节能减排政策实施力度不断加大,以及技术进步,异丙醇胺新技术、新用途将得到开发,其应用将被进一步拓宽,异丙醇胺的消费需求会不断增加。
如未来国内脱硫标准提高、水泥行业去产能对异丙醇胺应用机会。
从技术进步上看,异丙醇胺在电子领域清冼功效,已开始在国内半导体电子领域得到应用,应对疫情洗手液应用等;从世界范围来看,异丙醇胺相对于同类产品乙醇胺来说更加环保,异丙醇胺起步较晚,而乙醇胺全球消费量大。
世界各国对环境问题日益重视,正逐步限制乙醇胺作为工业原料领域的应用,如美国、日本、西欧等发达国家发布《污染物排放及转移登记制度》,将乙醇胺列为有害物质,禁止乙醇胺在某些领域使用。
异丙醇胺与乙醇胺在某些方面具有相同的属性,可作为替代品被应用到越来越多的原先是乙醇胺的消费领域;中国水泥产能巨大,越来越多的水泥生产企业已使用三异丙醇胺和二乙醇单异丙醇胺产品,如水泥企业中国建材、金隅冀东、海螺等,其作用是有利于水泥生产企业降低生产能耗、提高产品品质和生产效率。
未来,异丙醇胺产业发展空间广阔。
公司拥有异丙醇胺自主知识产权,采用超临界工艺,生产装置规模4万吨/年,单套装置规模超过前述生产企业,另有二乙醇单异丙醇胺装置规模5万吨/年,合计产能规模9万吨,具有规模优势和技术优势,形成了竞争优势。
3、新兴行业—聚氨酯保温板材领域:建筑保温:中国政府推行碳中和、碳排放政策,节约能源是中国的一项基本国策,国家和地方政府出台系列政策,推动绿色建筑产业发展,开展节能减排,降低能源消耗,发展低碳经济。
根据住房和城乡建设部统计,建筑能耗占中国能源消费总量30%以上。
国内建筑保温市场上的主要保温材料包括岩棉板、发泡水泥板、聚氨酯板、聚苯板等,种类繁多,它们各有自己的优缺点,聚氨酯材料是世界公认的最好的保温材料,其保温性能优异,性价比高。
欧美、日本部分发达国家建筑保温材料中约有50%采用聚氨酯保温材料,中国目前还不到15%;EPS/XPS在欧美建筑节能保温材料中占有率<10%,在中国占比却远远大于聚氨酯材料。
公司已形成了年产1000万平方米高阻燃聚氨酯保温板的生产能力,采用结构阻燃技术,实现永久阻燃,兼具保温和防火。
多年来,公司围绕政府开展建筑节能的要求做了大量工作,取得了一定的效果,公司聚氨酯保温板主要应于建筑外墙保温领域,聚氨酯保温板除了销售江苏及周边建筑保温市场外,也进入了北京等市场,应用于政府民生保障项目、房地产开发项目、老旧房屋及会议服务中心装修改造项目、住宅产业化等保温项目,市场认可度较高。
冷链物流:国家发改委、商务部等部委于2015年发布了《关于进一步促进冷链运输物流企业健康发展的指导意见》,旨在进一步提升冷链运输物流业发展水平。
近几年,有的地方政府推出了“十四五”冷链物流发展规划,冷链运输行业得到了快速发展。
2020年因疫情原因,推动了冷链物流行业快速发展,中国冷链物流市场预计达到10.3%的增速。
其中,“生鲜电商+冷链宅配”迎来了业务大爆发,医疗物资、疫苗等储存、冷藏运输,促使政府在物流业加大对冷链运输、仓储等方面的投入。
(三)经营模式及市场地位:(1)环氧丙烷衍生品①聚氨酯硬泡组合聚醚公司专业从事硬泡组合聚醚生产经营三十多年,产品直接对外销售,下游客户主要是冰箱(柜)、冷藏集装箱等行业知名的生产企业,市场占有率位居行业前茅,为聚氨酯行业领军企业,工信部颁布的硬泡聚醚制造业单项冠军示范企业。
2021年上半年,后疫情时代,中国全产业链优势带来制造业快速增长,国内生产总值(GDP)同比增长12.7%(来源:国家统计局);国外疫情发生反复,世界主要经济体陷入衰退,相继采取宽松政策促进经济逐步复苏,对消费品需求,使得中国产品出口一箱难求,物流成本上涨,疫情也使得消费者的消费观念及消费习惯被重塑,中国冰箱(柜)产业从去年下半年开始月度产量维持较高消费热度,今年上半年,全国家用电冰箱、冷柜的产量分别为4,434.6万台、1,585万台,同比增速分别高达18%、33.6%(根据统计局网站整理)。
针对国内外市场变化以及客户日益提高的需求,公司发挥顾问式营销和管家式服务优势,加大技术研发投入,利用生产基地条件,以客户需求为导向,立足冰箱(柜)、集装箱两大应用领域,积极开拓冷链高铁、冷藏车、管道等新市场新客户,努力扩大市场销售规模。
公司始终以“为客户提供个性化产品和服务”为宗旨,突出快人一步的响应能力,塑造自身的竞争优势。
公司充分发挥驻外办事处职能,与客户保持零距离接触,提供配套的售后服务,为客户产品升级、降本增效提供技术支持,得到了市场的认同和客户的肯定,巩固了公司的行业地位,提升了公司的品牌价值,同时,针对国际冰箱市场,公司加快推进国际化战略,有效应对疫情影响,持续扩大海外销售,世界知名企业冰箱(柜)生产企业如博西华、伊莱克斯、惠而浦、三星、LG、美的、海信、美菱、奥马、创维、晶弘、TCL等,均与公司建立了长期战备合作伙伴关系。
公司产品也进入冷链物流领域,如冷藏集装箱、冷藏车、保鲜冷库等领域,客户如中集、中车长江、中远等。
在国内外硬泡组合聚醚市场,公司冰箱用聚氨酯硬泡组合聚醚产品市场占有率连续三年排名第一(来源:中国聚氨酯工业协会2021年提供数据),是中国工业和信息化部等两部门公布的第二批制造业单项冠军企业,2021年复评公司再获“国家制造业单项冠军示范企业”殊荣等。
②异丙醇胺公司生产经营异丙醇胺,以直销及与区域代理商合作的方式实现国内外销售。
上半年,国内环氧丙烷价格高位运行,对产品国际市场开拓带来一些影响。
公司开拓产品新应用领域、重点开拓国内市场,国内市场的比重已占61.7%,较上年提高1.3个百分点。
红宝丽是国内仅有的可以规模化全系列生产异丙醇胺的企业。
异丙醇胺是精细化工产品,被广泛用于合成表面活性剂、工业与民用清洗剂、石油天然气炼制中的脱硫剂、医药农药中间体、钛白粉、金属切削、电子清洗、水泥外加剂、丙二胺、固化剂等行业。
异丙醇胺产品包括一异丙醇胺、二异丙醇胺和三异丙醇胺,是具有氨基和醇性羟基的醇胺类化工物,兼具胺和醇的综合性能,应用领域广泛,客户比较分散。
公司拥有异丙醇胺自主知识产权,国内没有同类规模化全系列的生产企业,竞争对手主要为陶氏、巴斯夫等国外化工巨头。
公司异丙醇胺生产过程中产品结构比例可调,可有效应对市场对各产品的需求变化,采用具有自主知识产权的“超临界零排放连续法”工艺,生产过程实现“零”排放。
另外,公司还生产二乙醇单异丙醇胺,产品主要运用于水泥外加剂领域,面向庞大的水泥市场。
通过多年经营,公司已形成完善的全球销售服务网络。
公司产品应用为下游企业减少碳排放创造了条件。
近几年,公司有针对性开发一异、二异产品新应用市场,如电子半导体、固化剂、丙二胺应用,以提高一异、二异在整体中结构比重、提升整体毛利率。
(2)环氧丙烷公司子公司泰兴化学公司生产的环氧丙烷,主要自用作为生产聚醚多元醇、异丙醇胺的原材料,部分根据市场情况外销,出售给下游企业,现款结算。
(3)新兴材料①聚氨酯保温板。
采用直销、经销和代销的方式实现销售。
目前,受建筑保温行业状况影响,聚氨酯保温板产品在行业中应用没有打开,在公司主营业务收入中的比重仍较小。
报告期内,公司积极拓展聚氨酯保温板在建筑保温领域市场,以及新应用市场,以现货销售为主。
(四)主要的业绩驱动报告期内,受国内经济增长及下游需求拉动,以及行业周期性影响,公司主要产品销售增量及价格上涨;公司追求高质量发展,开发新技术,提升产品性能,支持下游客户减少碳排放,同时把自身生产过程中的碳排放作为管控指标;公司严抓环保节能和安全生产,服务客户需求。
但由于原料成本处于高位,产品定价机制的滞后性,以及新项目工艺优化带来产能释放不足,对经营业绩造成一定影响。
异丙醇胺系列产品包括一异丙醇胺、二异丙醇胺、三异丙醇胺、二乙醇单异丙醇胺、羟乙基二异丙醇胺，是具有氨基和醇性羟基的醇胺类化合物，具有胺和醇的综合性能。
由于异丙醇胺系列产品具有毒性小，安全无副作用及环保等优点，广泛应用于表面活性剂、医药农药中间体、金属加工液、石油及天然气等气体处理、工业与民用清洗剂、水泥行业、涂料、日化、聚氨酯等领域，具有广阔的市场前景。
先进的生产设备、精密的检测仪器，多样的包装方式及现代化的生产管理水平，确保了产品质量及供货稳定;红宝丽不断开发个性化产品，满足不同行业客户需求。
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